G20:国境を越えた支払いのためのCBDC「Central bank digital currencies for cross-brder payments」和訳

G20:国境を越えた支払いのためのCBDC「Central bank digital currencies for cross-brder payments」和訳

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エグゼクティブサマリー

G20は、国境を越えた支払いの強化を優先事項とし、主要な課題に対処するための包括的なプログラムを承認しました。より速く、より安く、より透明で、より包括的な国境を越えた支払いサービスは、世界中の市民と経済に広範な利益をもたらし、経済成長をサポートします。 国際貿易、グローバル開発および金融包摂。

そのために、このレポートでは、中央銀行のデジタル通貨(CBDC、用語集を参照)プロジェクトの国際的な側面と、それらを国境を越えた支払いに使用できる範囲について説明します。レポートはまた、CBDCの国境を越えた使用に関連する可能性のあるマクロ財務上の影響を調査します。この分析は、このレポートで言及されている中央銀行がCBDCの発行について決定に達したことを意味するものではありません。現在まで、主要な管轄区域でCBDCが開始されておらず、多くの設計およびポリシーの決定が未解決のままです。また、中央銀行によるほとんどのCBDC調査は、国内の問題とユースケースに焦点を合わせています。

この初期の状況を踏まえて、このレポートの考慮事項は探索的であり、CBDCが広く使用されている状況でのCBDCの国境を越えた影響を検証します。実際には、CBDCの国内発行は、国境を越えた使用の調査が加速する前に、かなりのさらなる経済的および実際的な調査の対象となります。

さらに、国境を越えた支払いのための規制、監督、監視のフレームワークの調整、マネーロンダリング防止/テロ資金供与との闘い(AML / CFT)の一貫性、支払いと支払い( PvP)の採用と支払いシステムへのアクセス2は、国境を越えたCBDCの使用にとって重要です。

このような背景から、レポートでは、CBDCが国境を越えた支払いの強化をサポートするために考慮する必要のあるいくつかの質問を特定しています。レポートは、これらの質問に2つの角度からアプローチします。

1つは、CBDCを使用した国境を越えた決済インフラストラクチャをどのように設定できるかという実際的な観点からです。

第二に、マクロ金融の観点から、国境を越えたフローの潜在的な増加、起こりうる金融安定リスクと通貨代替、および準備通貨の構成とバックストップを調査します。

CBDCによる国境を越えた支払いは、2つの根本的に異なる方法で想定できます。最初のシナリオは、特定の管轄区域の小売 CBDCが、その管轄区域の内外のすべての人に利用可能であり、発行中央銀行間の調整がないことを前提としています。この場合、設計で現金などの匿名の支払いが可能であれば、デフォルトで外国人居住者がアクセスできます。ただし、実際には、完全に匿名のシステムを検討している中央銀行は比較的少数です。

現金とは対照的に、国境を越えた使用には、CBDCの技術的および規制上の設計によってさまざまな制限が課せられる可能性があります。この最初のシナリオは、CBDCの国内設計によって条件付けられています。 2番目のシナリオは、2つ以上の管轄区域からのCBDCの国境を越えた使用を容易にするために、アクセスと決済の取り決めに基づくCBDC間のある程度の相互運用性を前提としています。このような取り決めは、国境を越えて卸売りと小売りの両方のCBDCを接続し、中央銀行間の強力な協力を意味し、技術、市場構造、および法的側面を含むことができます。レポートの主な焦点であるこの2番目のシナリオは、相互運用性インフラストラクチャの設計上の選択に依存しています。両方のシナリオがレポートで説明され、進行中のプロジェクトの例で示されています。

CBDCの導入は、さまざまなマクロ財務上の影響を与える可能性があります。最終的に、これらの影響は、国際養子縁組のレベルと性質、および発行国と受領国の間の協力の程度など、いくつかの要因に依存します。

CBDCを国際的に使用すると、国境を越えたフローが増える可能性がありますが、CBDCの特定の設計上の選択により、そのような使用が制限される可能性があります。卸売りと小売りのCBDCでは影響が異なります。したがって、設計原則について合意するための多国間協力は、通貨代替リスク、資本フローのボラティリティ、および伝染リスクに関する中央銀行の懸念に対処するための鍵となります。

国境を越えた通貨の使用によるこれらのマクロ財務上の影響は、CBDCに限定されるものではなく、私的に発行された形式のお金にも存在します。ただし、CBDCにより、管轄区域は、潜在的に不利なマクロ財務上の影響を軽減するためのより大きな操作の余地を得ることができます。 CBDCは、中央銀行グループ(2020)が強調しているように、その設計が「ヒポクラテスのCBDC設計の誓い」「害を及ぼさない」という前提に従っている限り、国境を越えた支払いの効率を高める可能性があります。

国のCBDC設計の調整は、より効率的な通貨間および国境を越えた支払いにつながる可能性があります。国境を越えたCBDCは、「白紙の状態」から始めて、最初から現在の国境を越えた支払いシステムと取り決めに内在する摩擦に対処する機会を提供する可能性があります。強化は、安全な決済(用語集を参照)を提供し、支払いプロセス全体でコストと時間のかかる仲介チェーンを削減し、24時間年中無休でアクセスできるようにすることで営業時間の不一致を排除することで実現できます。

特に、非CBDC決済インフラストラクチャおよび取り決めとの相互運用性を含む、CBDCのアクセスおよび相互リンクのオプションに関して、CBDC設計の分析をさらに深める必要があります。このワークストリームでのさらなる行動は、実用的および理論的観点から、またグローバルなステーブルコインの取り決めや新しい多国間プラットフォームの実現可能性の調査など、国境を越えたプログラムの他のビルディングブロックからの分析的相乗効果を活用することによって、これらの質問を調査し続けます国境を越えた支払いの場合。

はじめに

国境を越えた支払いは、一般的に、コストが高く、速度が遅く、アクセスが制限されており(用語集を参照)、透明性が不十分であると批判されています。

これらの課題に対処する目的で、2020年10月のG20は、国境を越えた支払いを強化するためのロードマップを承認しました。ロードマップは、金融安定理事会(FSB)が、決済および市場インフラ委員会(CPMI)やその他の関連する国際機関および標準化団体と協力して作成しました。

これらの課題に寄与する摩擦には、断片化および切り捨てられたデータ形式(用語集を参照)、コンプライアンスチェックの複雑な処理、限られた稼働時間、レガシーテクノロジープラットフォーム、長いトランザクションチェーン、資金調達コスト、および弱い競争が含まれます。 CPMIレポート(CPMI(2020a、b))は、19のビルディングブロックのセットの形式で、応答の必要な要素を説明します(付録2を参照)。ロードマップの承認を受けて、作業はCPMIレポートで概説されているビルディングブロックの進歩と実装に移りました。ロードマップの構成要素の多くは、既存の決済エコシステムの改善を目指しています。ロードマップのより前向きな作業の一部として、1つのビルディングブロック(19)は、国際的な側面をCBDC設計に組み込む方法を検討しています。

このレポートは、ビルディングブロック19のロードマップのアクション1への応答を構成します。これは、(i)CPMIがBISイノベーションハブ、国際通貨基金(IMF)、および世界銀行と協力して、暫定的な国内CBDC設計の株式取得を実施することを求めたものです。

中央銀行の実験とそれらが国境を越えた支払いに使用できる範囲(セクション2を参照)5、および(ii)他の関連する利害関係者と協力してIMFが国境を越えたCBDCの使用の国際的なマクロ金融への影響を分析する(セクション3)を参照してください。現在までに、2つのライブ小売CBDC(バハマのサンドダラーと東カリブ海のDCash6)と、いくつかの高度なプロジェクトがあることに注意してください。

実際、ほとんどの中央銀行は、管轄区域でのCBDCの発行の可能性に関連する確固たる設計と政策決定を行っていません。このレポートは、中央銀行がCBDCの発行を決定したことを示すものとして解釈されるべきではありません。このレポートの考慮事項は、より多くの管轄区域でのCBDCの設立を前提としており、CBDCが国境を越えた支払いの強化をサポートするために対処する必要のある質問を予測するよう努めています。

セキュリティと回復力、CBDCユーザーのID管理、ガバナンス、法的根拠、規制基準(AML / CFTを含む)、および既存の決済システムとの相互運用性に関する考慮事項は、いくつかの法域が関与することでより複雑になります。これらの質問、各モデルの政治的実現可能性、および既存の支払いインフラストラクチャと取り決めの改善と比較した効率の向上は、この棚卸の範囲を超えています。

ただし、これらは国境を越えたプログラムの将来の作業の中心となるでしょう。CBDCへの国内アクセスと使用によって暗示される質問の多くは、潜在的な通貨間および国境を越えたCBDCの使用にも当てはまります。国境を越えた支払いとは、支払人と受取人が異なる管轄区域に居住している場合の支払いです。これらのすべてではありませんが、多くはクロスカレンシー支払いでもあります。つまり、支払人と受取人がそれぞれ異なる通貨で借方と貸方に記入される支払いです。通貨同盟内での支払いまたは共通の請求書通貨での支払いは、国境を越えて行われる場合がありますが、通貨を越えて行われることはありません(Bech、Faruqui and Shirakami(2020))。

CBDCと既存の決済インフラストラクチャを改善する取り組みとの主な違いの1つは、「クリーンな状態」から始める機会です。これはそれ自体が利点です。中央銀行が潜在的な国内CBDCを調査する際に国際的な側面を考慮し、相互運用性(用語集を参照)、一貫した標準、およびCBDC設計の調整に取り組む場合、今日のレガシーテクノロジーとプロセスに固有の多くの問題が発生する可能性があります。避けた。逆に、CBDCが国際的な側面を念頭に置いて設計されていない場合、既存の決済システムの断片化と同様のCBDCシステムの断片化が可能です。したがって、白紙の状態の可能性から利益を得るには、中央銀行が国内のCBDCを設計する際に相互運用性の問題を考慮することが不可欠です。

中央銀行は、リテールとホールセールの両方のCBDC契約を検討しています。それぞれの動機は、その目的と同様に異なります。現在の国境を越えた摩擦、CBDCシナリオ、潜在的な利益とリスクは、グラフ1に要約されています。

 

(中略)

2.国境を越えた支払いにおける潜在的なCBDC設計の棚卸し

CBDCによる国境を越えた支払いは、2つの根本的に異なる方法で想定できます。

  • 特定の管轄区域の小売CBDCは、発行する中央銀行間の特定の調整なしに、その管轄区域の内外の誰でも利用できるようになります。
  • アクセスと決済の取り決めは、中央銀行間の強力な協力に基づいて構築された、さまざまな小売および/または卸売CBDC間で確立されます。国際的な使用の最初のシナリオでは、デジタルであるCBDCは、それがどこで誰によって使用されるかについての制約に直面しないように設計することができます。

設計が現金のような匿名の支払いを可能にする場合、デフォルトで外国人居住者がアクセスできます。ただし、実際には、完全に匿名のシステムを検討している中央銀行は比較的少数です(Auer、Cornelli and Frost(2020))。

あるいは、現金とは対照的に、CBDCは、発行中央銀行によって課される国境を越えた使用に対する特定の制限の対象となるように設計することができます。

2番目のシナリオでは、中央銀行間の調整と協力は、混乱の少ないアプローチを支持します。これは、提携管轄区域からの外国人が国内のCBDCソリューションにアクセスできるようにするか、マルチCBDC(mCBDC)の取り決めによって発生する可能性があります。

これらは、国境を越えた相互運用性を促進することを目的とした、技術、市場構造、法的側面を含む調整された設計フレームワークです。異なる管轄区域からの複数のCBDCの。国内システムへの参加を許可する場合、居住地や場所に関係なく、支払人と受取人が同じCBDCを使用します。 CBDCは、さまざまな管轄区域のCBDCを使用して、さまざまな管轄区域のCBDCとの「ウォレット」(用語集を参照)を介して、さまざまな管轄区域のCBDCを保持および支払いするために、営利団体または個人のいずれかが使用できます。

mCBDC契約の場合、通貨換算が行われます。支払人は1つのCBDCで支払いを行うことができ、受取人は別のCBDCでそれを受け取ります。通貨換算は、ある小売CBDCを別の小売CBDCと交換することで行うことができます。あるいは、卸売CBDCは、PvPメカニズムの安全な決済資産として使用できます。

クロスカレンシーリテールCBDCトランザクションの決済と、商業銀行マネーまたは中央のいずれかでのクロスカレンシートランザクションの外国為替(FX)決済の両方に使用できます。銀行のお金。以下では、レポートでは、さまざまなCBDCの取り決めがFXメカニズムをどのように促進できるかについて簡単に説明していますが、この分野でのさらなる作業が必要です。

国境を越えたCBDCの使用に関する現在の中央銀行の考え方

2021年の第1四半期に行われた50の中央銀行に対する最近の調査では、CBDCの国境を越えた使用に関する最初の考え方が調査されました。この調査には、18の先進国(AE)32の新興市場および発展途上国(EMDE)からの質問に対する回答が含まれています。

国境を越えた支払いにおけるCBDCの潜在的な役割、発行国以外の通貨圏での小売CBDCの使用、相互運用性機能、および特定の国境を越えたリスク。調査結果は、「未決定」の回答の割合が高いことからも明らかなように、ほとんどの中央銀行がどちらの問題についてもまだ確固たる立場をとっていないことを示唆しています(グラフ3)。見解を表明している中央銀行の中には、発行管轄内の非居住者による使用に前向きな傾向があり、海外での使用を許可することにはやや消極的です。

具体的には、中央銀行の25%以上が非居住者によるリテールCBDCの使用を許可することを検討しており14、20%近くがまだ検討していないと述べていますが、将来的には検討する可能性があります(グラフ3、左側のパネル) 。

一方、他の法域で国内発行のリテールCBDCの使用を許可することを最初に検討しているのは、回答した中央銀行の8%のみです。特に、対応する中央銀行の少なくとも3分の1は、AE間でバランスの取れた状況で、管轄区域内で外国のCBDCが広く使用されている場合、国境を越えた制限を再検討する可能性があります。およびEMDE(グラフ3、右側のパネル)。

(中略)

4.結論と今後の作業に関する考慮事項

多くの中央銀行は現在、CBDCのリスク、メリット、さまざまな設計を調査していますが、国内のニーズに重点を置いています。これまでのところ、しっかりとした設計上の選択を行っている中央銀行はごくわずかです。

CBDCの影響は、たとえ国内での使用のみを目的としている場合でも、国境を越えて、作業を調整し、共通の基盤を見つけることが重要になります。うまく調整されれば、CBDCによって提示されたクリーンな状態は、時間内に、他の改善と組み合わせて、国境を越えた支払いを強化するために活用される可能性があります。

このレポートは、CBDCがどのように国境を越えた支払いの強化を概念的に促進できるか、そして実際の努力がこれらの考慮事項をどのように前進させているかを示しています。そのような支払いを促進する取り決めは、共通の基準との基本的な互換性から国際的な支払いインフラの確立に至るまで、さまざまな程度の国際的な統合と協力を意味します。

この分析は、多国間協力の必要性とCBDC間の相互運用性の重要性の両方を浮き彫りにしています。財政の安定を維持しながら公共の福祉の潜在的な利益を達成するためには、CBDCの設計の選択とそのマクロ金融への影響についてさらに調査することが不可欠です。

たとえば、既存のインフラストラクチャと新しいインフラストラクチャ間の相互運用性、中央銀行の資金へのアクセスと管理、ホールセールとリテールのCBDCの区別、民間企業のアクターの役割など、さまざまな重要で複雑な質問については、さらに分析する必要があります。他の多く。

CBDCには独自の機能がありますが、国境を越えた支払いのための規制、監督、監視のフレームワークの調整、AML / CFTの一貫性、PvPの採用、支払いシステムへのアクセスなど、国境を越えた支払いプログラムの他の構成要素の強化が重要になります。国境を越えたCBDCの使用。これは、国境を越えた支払いを包括的に強化するための全体的なG20ロードマップの重要性を強化します。

たとえば、CBDC間の相互運用性を促進するという考えは、さまざまな国の決済インフラストラクチャ間のリンクを確立し、新しい多国間国境を越えた決済プラットフォームの実現可能性を調査することと構造的に強い類似性があります。さまざまな法域でさまざまな速度で進め、従来の支払いの取り決めとの相互運用性を求めます。したがって、このビルディングブロック(19)のその後のアクションは、とりわけ、非CBDC支払いの取り決めとの相互運用性の分析を要求します。

(中略)

附属書1:国境を越えたCBDC協定のプロジェクト

モデル2.インターリンクシステム

プロジェクト Jasper-ubin

シンガポール金融管理局(MAS)カナダ銀行(BOC)は、2019年に、それぞれの実験的なホールセールCBDCネットワークであるUbinとJasperをリンクし、ホールセールCBDCが国境を越えた通貨間の決済リスクを効率的に排除できることを実証しました。 信頼できるサードパーティや共通のプラットフォームを必要とせずに支払いアクションを同期することによるトランザクション。

プロジェクト Jura

フランス銀行、スイス国立銀行、BISイノベーションハブが民間セクターのコンソーシアムとともに実施する、ホールセールに焦点を当てた別のプロジェクトであるProject Juraは、2つのホールセールCBDCとDLTプラットフォーム上デジタルセキュリティによる国境を越えた決済を模索しています。

これには、配達対支払い(DvP)決済メカニズムによるフランスのデジタルセキュリティとユーロホールセールCBDCの交換、および支払い対支払い(PvP)決済メカニズムによるスイスフランホールセールCBDCに対するユーロホールセールCBDCの交換が含まれます。

モデル3.シングルシステム/マルチプル-CBDCs

Inthanon-LionRock

Project Inthanon-LionRockは、タイ銀行(BOT)と香港金融管理局(HKMA)による共同イニシアチブです。

両方の中央銀行による国内に焦点を当てた以前のCBDCプロジェクトに続いて、Inthanon-LionRockは国境を越えた支払いへのCBDCの適用を検討しました。

プロジェクト mCBDC Bridge

mCBDCブリッジプロジェクトは、HKMA、BOT、中国人民銀行のデジタル通貨研究所、およびアラブ首長国連邦中央銀行と協力して、BISイノベーションハブによって運営されています。

このイニシアチブは、Inthanon-LionRockプロジェクトの経験に基づいています。 国境を越えた支払いのための金融インフラストラクチャを強化するための分散型元帳テクノロジー(DLT)の可能性を研究します。

プロジェクト Dunbar

プロジェクトダンバーは、MASと協力したBISイノベーションハブシンガポールセンターによるイニシアチブであり、中央銀行、金融機関、テクノロジーパートナーと協力する予定です。

Project Dunbarは、新しい接続モデルと、複数通貨のDLTベースの決済プラットフォームのプロトタイプを開発します。

プロジェクト Aber

このプロジェクトは、サウジ中央銀行41とアラブ首長国連邦中央銀行が主導しています。 通貨の開発に参加するために、商業銀行(3つのサウジアラビアと3つのUAE)が選ばれました。

Aberは、資金の移動に3種類の元帳を使用します。(i)すべての銀行(商業および中央)がこの元帳に参加するプライマリ元帳、およびCBDCは、プライマリでの特別な「発行」トランザクションを通じて中央銀行によって発行されます。 元帳; (ii)二国間元帳。商業銀行の各ペア間のピアツーピア取引が保管されます。 (iii)商業銀行とその中央銀行の間の民間元帳。

 

付録2:国境を越えた支払いを強化するためのビルディングブロックのリスト

重点分野A:

国境を越えた支払いを強化するために共同でコミットする公的部門と民間部門

1.共通の国境を越えた支払いのビジョンと目標を策定する

•共通のビジョンを策定し、送金コストを超えて合意された目標の範囲を拡大し、卸売りと小売りの両方に対して、より速く、より安く、より透明で、より包括的な支払いを可能にすることを含みます。

2.国際的なガイダンスと原則を実施する

•国際的なガイダンスと原則が効果的かつ効率的な支払いとICTインフラストラクチャの実装につながり、合意された目標の達成が適用されることを保証します。

3.国境を越えた支払いサービスレベルの一般的な機能を定義する

•例えば、技術基準、決済最終規定、標準化を推進し、支払いスキームの競争と革新をサポートするための例外処理の規則に関する国際ガイダンス。

(中略)

 

 

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